招商局118亿战略投资落地 当代集团800亿债务重整迎来曙光

4月1日，国内医药行业迎来重大资本运作。人福医药发布公告称，其控股股东武汉当代科技产业集团股份有限公司（以下简称"当代集团"）重整方案获得债权人会议表决通过。这场备受市场关注的债务重整案，涉及债权规模超过800亿元，债权人达1100余家，最终由招商局集团旗下招商创科以118亿元战略投资成功接手。

一、重整方案获高票通过，多方利益达成平衡

根据披露的投票结果，本次重整方案在各个债权人组别均获得压倒性支持：

1. 税款债权组和职工债权组均以100%的通过率全票赞成

2. 有财产担保债权组支持率达88.89%，金额占比81.87%

3. 普通债权组支持率更高达93.08%，金额占比70.95%

4. 出资人组全体股东一致通过权益调整方案

这一表决结果充分体现了重整方案在债权人、股东等各方利益诉求间取得了良好平衡。值得注意的是，普通债权组涉及1127家债权人、711.54亿元债权，其高比例通过尤为难得，为后续重整计划的顺利实施奠定了坚实基础。

二、招商局三步走战略入主，118亿投资锁定控制权

根据重整方案，招商局集团通过旗下全资子公司招商创科实施"三步走"战略：
第一步：在武汉东湖高新区设立招商局生命科技（武汉）有限公司（招商生科），直接获得6%股权；
第二步：通过新设有限合伙企业间接持有6%股权；
第三步：通过信托计划获得11.7%股权的表决权委托。

通过这一创新性的股权架构设计，招商创科最终将控制人福医药23.7%的表决权，总投资金额达118亿元。这一安排既确保了招商局对上市公司的实际控制，又为后续业务整合预留了灵活操作空间。

三、当代系兴衰启示录：从资本狂飙到债务重整

当代集团的发展历程堪称中国民营企业发展的一面镜子：

• 1988年：由艾路明等武汉大学校友创立

• 1997年：推动人福医药登陆上交所

• 2015年：达到巅峰，控股多家上市公司

• 2022年：爆发债务危机，多笔债券违约

• 2024年：进入司法重整程序

在危机爆发后，当代集团先后处置了天风证券、ST明诚等资产，三特索道控股权也已转让给武汉国资。如今，人福医药作为当代系最后的优质资产，即将迎来国资控股的新时代。

四、人福医药何去何从？未来发展引关注

作为国内麻醉药品领域的龙头企业，人福医药的经营状况备受市场关注：

• 2024年上半年实现营收128.61亿元，同比增长3.86%

• 净利润11.11亿元，同比下降16.07%

• 当代集团所持23.69%股份全部处于冻结状态

分析人士指出，招商局入主后将带来多方面积极影响：

1. 国资背景提升企业信用等级

2. 资金支持缓解财务压力

3. 管理优化改善经营效率

4. 资源整合创造协同效应

不过，公司也提示，实际控制人变更尚需法院裁定，仍存在不确定性。未来如何平衡短期债务化解与长期发展，实现平稳过渡，将是管理层面临的重要课题。

五、行业影响深远，或引发连锁反应

此次重整案的成功推进，对医药行业乃至整个资本市场都具有重要启示意义：

1. 为类似困境企业提供了可借鉴的重整方案

2. 展现了国资与民企优势互补的合作新模式

3. 预示着医药行业整合加速的发展趋势

4. 体现了监管部门化解金融风险的决心和智慧

随着招商局的入主，人福医药有望开启新的发展篇章。而当代集团的案例，也将成为中国企业发展史上一个值得深入研究的经典案例。未来，如何在保持企业核心竞争力的同时实现稳健发展，值得所有企业深思。